«БЕЗ ОБОРОТА НА МЕНЯ»

Векселя, используемые для получения внешнего финансирования, размещаются на финансовых рынках, как правило, через банки и другие финансовые институты (в том числе инвестиционные компании). Для их выпуска не требуется залог в отличие, например, от банковского кредита.Однако векселя могут выпускать только финансово устойчивые компании, считает Владимир Галкин, гендиректор компании «Регион ФК». «Мы стараемся проводить вексельные программы по технологии выпуска коммерческих бумаг, предусматривающей ограниченное количество векселей в обращении, определенные сроки размещения и погашения на основании оценки финансовых показателей компании. Как показывает практика, финансирование привлекается на сумму, не превышающую стоимости чистых активов заемщика или 15% годовой выручки», – говорит Галкин.

Вексельные заимствования могут быть доступны и средним компаниям. «На мой взгляд, такой заемщик – компания с выручкой около 1 млрд руб., рентабельностью 10–12% и прибылью порядка 100 млн руб. в год. Привлечение финансирования в виде вексельной программы осуществляется, как правило, на срок до одного года и направлено на пополнение оборотных средств и ликвидацию кассовых разрывов. Стоимость финансирования – ставка рефинансирования ЦБ РФ плюс 3–4%», – объясняет Галкин.

Вексельные заимствования могут быть доступны и средним компаниям. «На мой взгляд, такой заемщик – компания с выручкой около 1 млрд руб., рентабельностью 10–12% и прибылью порядка 100 млн руб. в год. Привлечение финансирования в виде вексельной программы осуществляется, как правило, на срок до одного года и направлено на пополнение оборотных средств и ликвидацию кассовых разрывов. Стоимость финансирования – ставка рефинансирования ЦБ РФ плюс 3–4%», – объясняет Галкин.

Если предприятие не зарекомендует себя как хороший заемщик, то желающих купить его векселя найдется немного. Поэтому самостоятельные сельхозпредприятия редко применяют вексельные займы. Занимать деньги на этом рынке могут себе позволить агрохолдинги и родственные им структуры. Например, представитель одного из подмосковных холдингов рассказал, что его компания выступает в качестве поручителя по векселям небольшого сельхозпредприятия. В будущем оно, возможно, войдет в состав структуры, давшей поручительство. «Доверие банков к сельхозпроизводителям очень низкое. В нашем холдинге векселя выпускались от имени перерабатывающего предприятия, а затем из привлеченных средств финансировались хозяйства», – говорит Евгений Ляшенко, финансовый директор ЗАО «АПИК «ЭФКО».

Для финансирования своих первых проектов компании пользуются только кредитами. По мере развития инвестиционных программ они выходят на рынок векселей и облигаций

Аналогичная схема использовалась и в группе «Продимекс». «Мы несколько раз выходили на рынок для торговли собственными векселями на общую сумму более 160 млн руб. Это был «пробный шар», – рассказывает Станислав Тютюнников, финансовый директор «Продимекса». – Сейчас в планы компании не входит программа развития этой формы заимствований, так как существуют более привлекательные инструменты, например кредитные ноты (CLN)».

Тем не менее Галкин считает, что агрокомпаниям следует прилагать усилия для выхода на рынок вексельного кредитования: «Практически все предприятия для финансирования первых инвестиционных проектов пользуются только банковскими кредитами. При этом компании приходится мириться с недостатками такого вида финансирования: зависимостью от одного кредитора, необходимостью проводить все расчеты с покупателями по счетам в данном банке и довольно высокой процентной ставкой. На начальном этапе развития предприятие это устраивает. Однако по мере того как фирма растет и инвестиционная программа расширяется, становится очевидно, что нужно выходить на рынок векселей или облигаций».

Сейчас хозяйства достаточно активно используют векселя в качестве инструмента для расчетов, гарантии платежа и для получения товарного кредита с использованием залога. Например, производственная компания не имеет возможности финансировать своих контрагентов напрямую, так как не является кредитной организацией, а использует банковский вексель. «Компания, располагающая свободными средствами, может приобрести вексель банка, сделать индоссамент [передаточная надпись, в соответствии с которой вексель можно передать другому лицу. – «Агробизнес»] в пользу контрагента, нуждающегося в кредите. В результате владельцем векселя становится кредитополучатель (сельхозпроизводитель). Он передает его банку в качестве залога под выделяемую кредитную линию, размер которой равен номиналу векселя за вычетом процентов по кредиту», – рассказывает Арсен Харахашян, заместитель начальника отдела клиентских поручений управления финансовых рынков Международного Московского Банка. По его словам, данная схема минимизирует риски банка, следовательно, появляется возможность выдавать кредиты на условиях, выгодных кредитополучателю.

Для этой цели можно использовать и собственные векселя, уточняет финансовый директор Новосибирского мелькомбината № 1 Альбина Самолюк: «[Наше] предприятие проводит авансирование сельхозпроизводителей. Собственных оборотных средств для этого недостаточно, и приходится привлекать заемные. Для уменьшения процентов по кредитам мы выпускаем собственные векселя и передаем их хозяйствам по договору вексельного кредитования». С поставщиками ГСМ, гербицидов, запчастей заранее заключаются договоры о том, чтобы они принимали эти бумаги у сельхозпроизводителей по номиналу с шестимесячной отсрочкой платежа. Как говорит Самолюк, вексельная схема расчетов позволяет сократить срок использования кредитных ресурсов, снизить стоимость заемных средств, а следовательно, и себестоимость производимой предприятием муки. Мелькомбинат погашает векселя осенью за счет собственной выручки.

Однако далеко не все сельхозпредприятия имеют кредитную историю, позволяющую выпускать собственные векселя. Поэтому для расчетов с поставщиками используются векселя банков и известных компаний. «Векселя, в частности, Сбербанка России – удобный инструмент расчета за поставленное сырье с хозяйствами, имеющими проблемы с расчетными счетами. Эти счета могут быть заблокированы», – говорит Ляшенко. Крестьяне имеют возможность использовать векселя при расчетах за технику, семена и т. д., тем более что бумаги Сбербанка России принимаются по номинальной стоимости, уточняет он. С ним согласен председатель совета директоров ЗАО «ЭкоНива» Штефан Дюрр: «Не секрет, что многим сельхозпредприятиям вексель помогает «обойти» арестованные счета. Ведь предприятие не обязано зачисчале крестьяне предпочитали деньги, то сейчас вексель по частоте использования сравнялся с наличностью», – говорят в «Черкизовском».

Считает вексель оптимальной формой расчета и Елена Левина, гендиректор ООО «ЭкоНиваАгро», поставляющего ячмень пивоваренным компаниям. «Приезжаешь на элеватор, встречаешься с продавцом ячменя, подписываешь договор купли-продажи и передаешь продавцу вексель на необходимую сумму. При этом не теряется время, нет необходимости возить с собой наличность, не пропадает предоплата», – говорит она. По словам Левиной, производители ячменя тоже довольны сделкой.

Еще один способ использования векселей – вексельный кредит. Заключая договор на вексельное кредитование, банк выдает сельхозпроизводителю собственные векселя, а предприятие рассчитывается ими за продукцию, проставляя передаточную надпись в пользу поставщика. Поставщик может предъявить такие векселя к оплате в любом филиале банка.

Компании, активно использующие векселя в работе, отмечают и другие достоинства этого инструмента. «Векселя, в отличие от денежных средств, не имеют ограничений по сумме расчетов. При грамотном использовании ими можно даже выдавать зарплату, если счета заблокированы», – говорит Ляшенко.

Расчеты векселями безопаснее расчетов наличными. «При перевозке денег существует риск, что экспедитора ограбят и потерянную сумму вернуть не удастся. В случае кражи векселей всегда можно остановить платежи по ним, – рассказывает Зубков. – Кроме того, для нас кредит, который мы берем в банке под векселя, обходится значительно дешевле, чем обычный: ставка составляет не 12–15, а 5–7%». Не видит недостатков в использовании векселей и Тютюнников из «Продимекса»: «Получение банковских кредитов в форме векселей является более дешевой формой заимствования по сравнению с привлечением «живых» денег. Это тем более важно, что российский агрокомплекс не избалован вниманием банков».

Вместе с тем при расчетах с использованием векселей необходимо помнить о возможности обращения поддельных бумаг, предупреждает Харахашян из Международного Московского Банка. Перед передачей от одного контрагента другому он советует проверить подлинность векселя в уполномоченном органе векселедателя. Лучше всего сделать это после того, как будут оформлены все документы по сделке, по которой должны пройти расчеты, но до того, как эти документы будут окончательно подписаны сторонами. По мнению Харахашяна, чем больше векселей одного и того же векселедателя находится в обороте, тем выше вероятность подделок. Однако проверка векселя может повлечь дополнительные издержки. Если, например, вексель выдал региональный филиал коммерческого банка, то, скорее всего, проверить его подлинность можно будет только по месту нахождения филиала.

справка
Вексель – это письменное долговое обязательство установленной формы, выдаваемое заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю). Он предоставляет кредитору право требовать с заемщика уплаты к определенному сроку суммы, указанной в векселе. Срок, в течение которого векселедержатель может реализовать это право, как правило, не превышает года.

Векселя могут использоваться как в качестве инструмента получения товарного кредита (гарантийный или товарный вексель), так и для привлечения внешнего финансирования. Если предприятие по каким-либо причинам не в состоянии платить наличными за товар или услугу, а поставщик готов предоставить отсрочку, то оно имеет право выдать вексель на сумму полученных товаров, чтобы поставщик смог получить требуемую плату позже. Срок, по истечении которого предприятие обязуется оплатить выданный вексель, называется сроком погашения. Поставщик может не ждать даты погашения векселя и перепродать его кому-либо еще. Тогда при наступлении срока погашения предприятие должно вернуть деньги текущему владельцу векселя.

Для того чтобы вексель был признан действительным, он должен включать место и дату составления; наименования плательщика и получателя платежа; срок и место платежа; наименование «Вексель», написанное на языке, на котором составлен документ; безусловное предложение или обязательство уплатить указанную сумму; подпись векселедержателя. Вексель может содержать дополнительные реквизиты, такие как срок действия и т. д. В векселе можно оговорить размер суммы (процентной оговорки), выплачиваемой держателю при погашении раньше установленного срока.

При выпуске товарного векселя сельхозпроизводителю достаточно заполнить бланк установленной формы. Действителен и вексель, представленный в простой письменной форме. Однако высока вероятность подделки такой бумаги. Поэтому даже векселя, предназначенные для уплаты за поставленные товары, обычно выписываются на бланках. На них могут наноситься водяные знаки и другая защита.

Если после наступления срока погашения векселедатель откажется платить, владелец векселя сможет предъявить требование об уплате ко всем подписавшим его компаниям. Чтобы избежать такого требования в отношении агропредприятия, необходимо при проставлении передаточной надписи сделать соответствующую отметку. Чаще всего она звучит как «Без оборота на меня».